一家头部新能源车企的负债从2020年的1366亿飙升至2025年4月的近7000亿，负债已达到净资产的6倍。这样的数字背后，是整个行业依靠金融杠杆维持的虚假繁荣。
曾经风光无限的造车新势力，如今每卖一辆车亏损高达10万元。 中国新能源汽车规划产能已超过2000万辆/年，但2023年实际销量仅900万辆，产能利用率不足50%。
元Pro最低售价：5.58万起最高降价：4.00万图片参数配置询底价懂车分3.38懂车实测空间·性能等车友圈6.2万车友热议二手车3.96万起 | 67辆这场金融游戏的玩法令人眼花缭乱：车企先靠“讲故事”获取免费地皮，让施工方垫资建厂，随后将厂房抵押给银行换取现金流。设备则通过融资租赁获得，甚至可以“自己租给自己”。
上游供应商陷入困境，供货后半年甚至一年才能收到货款。 若急需用钱，只能接受商票或找第三方托盘，而第三方很可能与车企存在关联。
下游4S店同样玩着金融魔术。他们将车辆合格证质押融资，甚至敢以低于进价的价格售车。 虚开发票后抵押套现，操作得好甚至能“空手套白狼”。
金融机构已经开始警惕。2023年全球新能源汽车股平均跌幅超30%，资本正从高风险标的撤离。 随着补贴退坡，这场依靠借贷和补贴维持的盛宴即将结束。
新能源二手车残值率普遍低于燃油车，部分车型三年贬值率达60%，这严重打击了消费者信心。 同时，固态电池等关键技术的商业化延迟，也让消费者对“续航焦虑”的耐心逐渐耗尽。
金融游戏终有尽头。一些车企已开始裁员、关厂、剥离资产，试图断臂求生。 行业泡沫破裂后，电池、芯片、锂矿等上游行业将遭遇订单砍单潮，引发产能出清。
面对即将到来的洗牌，消费者应优先选择盈利车企的产品，降低售后网络崩塌风险。 投资者则需远离高估值、高负债车企，关注具备垂直整合能力的龙头。
这场泡沫的破裂并非行业的终结，而是真正竞争的开始。正如2000年互联网泡沫破灭后，真正的强者依然崛起，而跟风者终将谢幕。新能源汽车的未来属于那些专注技术创新而非金融游戏的企业。
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